RÍO CUARTO: FINANZAS MUNICIPALES EN “ALERTA AMARILLO”

RÍO CUARTO: FINANZAS MUNICIPALES EN “ALERTA AMARILLO”

• Telediario Digital
• hace 44 minutos
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Por Guillermo Geremía

“Posibles fenómenos con capacidad de daño y riesgo de interrupción momentánea de actividades cotidianas”. De esta manera  advierte el Servicio Meteorológico Nacional sobre las condiciones climáticas que pronostica para una zona determinada cuando utiliza la calificación de ALERTA AMARILLO. Bien podrían aplicarse esas dos palabras para el estado de las cuentas de la Municipalidad tras conocerse el último informe de una calificadora de riesgos. ´El conjunto de amenazas describe un patrón estructural claro y preocupante’ sugiere el informe emitido por FIX SCR S.A. en el análisis de riesgos y amenazas que se ciernen sobre el “tormentoso” pronóstico extendido de las finanzas de la administración del gobierno de Río Cuarto.

El informe fue emitido el 20 de abril, 48 horas antes de que el Secretario de Economía celebrase que el ‘mercado’ le haya prestado más plata de la que había solicitado en una nueva emisión de Letras para poder afrontar los compromisos con sus proveedores, los gastos corrientes y vencimientos de deudas anteriores. Pablo Antonetti había salido a buscar 5.000 millones de pesos, los inversores ofrecieron 14 mil y terminó endeudándose en $6.500 millones. “Así, la gestión local consigue oxígeno y liquidez en un contexto en el que se combinan la caída de la coparticipación y de la recaudación, la suba de los costos por efecto de la inflación y un cuadro de déficit persistente”, describe el periodista Marcos Jure en la nota sobre el tema publicada en Diario Puntal.

“Un poco nos sorprende el informe, pero por otro lado no; porque hace tiempo sabemos que las arcas municipales están en crisis”, aseguró en declaraciones periodísticas la concejala Antonella Nalli. “Queremos saber si es real que el Municipio gasta más de lo que  tiene y toma deuda para pagar otra”, manifestó la parlamentaria riocuartense al presentar una solicitud de comparecencia del secretario de economía municipal ya sea en el recinto del Concejo Deliberante o en la comisión de economía que preside el edil oficialista Daniel Vasconcelo.

El informe de la calificadora habla de “frágil posición de liquidez” y de un “flujo insuficiente de recursos generado en el año por la Municipalidad de Río Cuarto para cubrir los vencimientos”. FIX se presenta como “una calificadora de riesgos líder en la región Cono Sur cubriendo con protagonismo calificaciones crediticias y sostenibles a través de los sectores: empresas, finanzas públicas, fideicomisos financieros, fondos, administradores de activos, aseguradoras, SGRs, bancos y entidades financieras no bancarias”.

La calificadora asociada a la internacional Fitch Rating  es una señora conocida por el Estado local. En julio de 2019, meses antes de la pandemia, emitió un informe desfavorable para la Municipalidad por su composición de la deuda y una débil capacidad de pago, en medio del contexto de crisis económica nacional que por entonces atravesaba el país. Los números de la Argentina son todos peores que en aquellos días de cambio de época y de gobierno nacional. Hoy el escenario del país se parece más al 2001 que al 2020. Ya en aquellos días, FIX alertaba sobre una vulnerabilidad de las cuentas públicas riocuartenses. 7 años después hubo cambio de Intendente pero el responsable del ábaco del Palacio de Mójica es el mismo.

La consultora de amenazas,  a quien acuden los inversores en instrumentos financieros, enciende luces amarillas en una decena de categorías de riesgos  identificados. Lo hace en el encriptado lenguaje de los scanner económicos que obligan a traducirlo al idioma de bolsillo de los ciudadanos de a pie.

El primer riesgo es el DÉFICIT OPERATIVO PERSISTENTE. El flujo de recursos que genera el municipio en el año es insuficiente para cubrir sus propios vencimientos de deuda. El ratio de cobertura se estima en apenas 0,3% para 2026. Lo que significada que con su ahorro operativo sólo puede pagar 30 centavos de cada peso que vence. El 70 por ciento restante, o toma nueva deuda o aumenta los ingresos por tributos.

La FRAGILIDAD ESTRUCTURAL DE LIQUIDEZ es el segundo riesgo. Es una consecuencia más inmediata y concreta. Las disponibilidades (dinero en caja) cayeron del 3,4% de los ingresos totales en 2024 al 0,8% en 2025, muy por debajo del promedio histórico del período 2021-2023 (8,4%). En términos simples, la Municipalidad tiene poca caja para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo. Necesita emitir Letras del Tesoro (como los $6.500 millones tomados recientemente) para ‘respirar’ financieramente.

El tercer riesgo es la DEPENDENCIA CRECIENTE DEL MERCADO DE CAPITALES A CORTO PLAZO.  La Municipalidad de la capital alterna de la Provincia de Córdoba lleva varios años rolando –antes se decía pateando y el término técnico es refinanciando- deuda de corto plazo mediante sucesivas  series de Letras del Tesoro. El problema estructural es que el mercado de capitales local opera en plazos muy cortos (no más de 365) lo que mantiene al municipio en una ‘rueda de hámster’ de refinanciación constante.

Este tercer riesgo alimenta al cuarto peligro. REFINANCIACIÓN ELEVADA Y CONCENTRACIÓN DE VENCIMIENTOS. Para el 2026 se cancelan las series de Letras del Tesoro XXXVIII (abril) y XXXIX (junio) mientras simultáneamente se emite la XL.  La relación de servicios de deuda sobre ingresos corrientes trepó al 9,1% en 2025 (frente al 3,9% en 2024, creció más de dos veces). Muestra clara de cuán volátil puede ser esta variable.

Justamente la VOLATILIDAD DEL FLUJO OPERATIVO Y LA RIGIDEZ DEL GASTO es la quinta acechanza. Los ingresos de la Municipalidad de Río Cuarto mostraron una contracción real del -13,6% entre 2021 y 2024, con recuperación en 2025. Pero estructuralmente, los gastos operativos tienen una tendencia real creciente (+28,3%  acumulado en tres años), impulsados principalmente por la masa salarial. Los recursos destinados a personal representan el 32,2 del gasto operativo local. 1 de cada 3 pesos van a pagar salarios municipales.

La sexta preocupación de las finanzas del Estado local es la REDUCCIÓN SOSTENIDA DE LA INVERSIÓN PÚBLICA Y LA REASIGNACIÓN DEL FONDO DE OBRAS PÚBLICAS. El gasto en capital (obras municipales) retrocedió del 6,6% del presupuesto en 2024 al 5,4% ejecutado en 2025 y una proyección a continuar bajando. El Departamento Ejecutivo Municipal viene postergando obras desde el bienio 2024/25 por restricciones presupuestarias.

El séptimo es un riesgo nacido de un beneficio político. La DEPENDENCIA FINANCIERA CRECIENTE DE LA PROVINCIA DE CÓRDOBA. El 42,3% del stock de deuda al 31 de diciembre de 2025 corresponde a obligaciones con la Provincia de Córdoba. En 2024 era el 26,8% de la deuda municipal. Es decir, aumentó casi 16 puntos. Las transferencias corrientes provinciales a la Municipalidad crecieron 228% en 2025, pero sólo representan el 3,5% de los ingresos operativo. El apoyo del Panal es relevante políticamente pero marginal cuantitativamente.

Los tenedores de dinero líquido que nuevamente le prestaron al municipio no se sintieron atemorizados por estas advertencias. “Si la situación fuera tan crítica como marca la oposición, las tasas exigidas hubieran sido prohibitivas o la colocación hubiera quedado desierta”, se adelantó a responderle a Diario Puntal el Secretario Antonetti. 

Y agregó, poniendo al desnudo el tamaño de “la zanahoria” ofrecida por el Estado local, “la colocación fue superadora porque los inversores institucionales leyeron correctamente la mejora en el margen operativo y valoraron la solidez de nuestras garantías”.

Al responsable de las cuentas municipales de la última década lo justifica -en parte- el CONTEXTO MACROECONÓMICO NACIONAL ADVERSO PARA LOS INGRESOS. Aunque Río Cuarto tiene buena autonomía fiscal (63% de los recursos propios son por ingresos corrientes), cualquier caída en la coparticipación presiona directamente el balance operativo y agrava las presiones de liquidez ya existentes.

Con desaceleración del consumo privado, salarios reales estancados y altos costos financieros se va a profundizar el deterioro económico de manera permanente por lo cual el municipio deberá destinar mayores recursos para asistir a los vecinos de la ciudad. Esa PRESIÓN FUTURA DE GASTO SOCIAL es el noveno riesgo que advierte la calificadora.

Finalmente el MERCADO LABORAL LOCAL POR DEBAJO DEL PROMEDIO NACIONAL es la décima señal de alerta que enciende FIX. Al cuarto trimestre de 2025, la tasa de desempleo en Río Cuarto fue del 8,6%, superior al 7,5% de la media de los 31 conglomerados relevados por el INDEC.

Con los 6.500 millones de pesos que le prestó “la timba financiera”, la Secretaría de Economía alcanzó el 43,3% que tiene para endeudarse para todo el año. Es decir que en 4 meses ya superó el ritmo de endeudamiento mensual previsto para todo el año entre títulos públicos y letras de tesorería. Hasta 15.000 millones podrá pedir prestados.

Es la política la que le garantiza un bote en caso de “naufragio de los números”. Mientras tanto, recorta inversión, reasigna fondos de capital a gastos corrientes y se apoya crecientemente en la Provincia de Córdoba, es decir en el gobierno de Llaryora, como acreedor principal. Además,  asegura el informe que la calidad crediticia de las Letras depende más de la garantía (retención automática vía BANCOR) que de la salud financiera del municipio subyacente. Sin embargo Antonetti insiste en declaraciones al diario local que “el éxito rotundo y las condiciones logradas en la última colocación de letras no son obra del azar; son la respuesta de un mercado que premia a las administraciones que muestran orden,  transparencia y capacidad de reacción”.

Entre la metáfora de “medio vaso vacío” de la calificadora y el “el medio vaso lleno” del optimismo del Secretario de la calle Constitución está la realidad, que no da ni un sola señal de entusiasmo.

“El análisis político es que hay que ver la película completa de lo que está pasando con las arcas municipales. El secretario tiene que venir a la brevedad al pleno y dar un análisis de lo que se espera para el futuro”, aseguró la concejala Nalli a 102.9 La Gospel.

Pablo Antonetti fue uno de los más verborrágicos defensores de la políticas macro económicas impulsadas por el gobierno de Milei en diciembre de 2023. Hoy aquel pronóstico se aleja cada vez más de una realidad acuciante. “Se esperan fenómenos peligrosos para la sociedad, la vida, los bienes y el medio ambiente”, dice el Servicio Meteorológico Nacional cuando el alerta AMARILLO se hace NARANJA. A cruzar los dedos para que el termómetro de la economía nacional y municipal no marquen lo mismo.

Así son las Cosas.